В моменты резкого падения курса тенге, многие казахстанцы задаются вопросом, почему курс тенге к доллару при одной и той же цене на нефть, в разный момент времени имеет разное значение. На этот вопрос ответил экономист Тимур Абилкасымов, подробно рассказав в посте в своем телеграмм-канале Risk Takers о том, как цены на "черное золото" сказываются на курсе тенге, а также о других факторах, влияющих на курсообразование, сообщает zakon.kz.
Для полной ясности эксперт разложил свой ответ по пунктам, дав в каждом из них подробное объяснение.
Стоимость нефти имеет опосредованное влияние
По сути своей текущая стоимость нефти имеет опосредованное влияние на тенге. Несмотря на опосредованность, при изменении цен на Brent курс моментально реагирует. Особенно в момент резкого падения.
Опосредованное влияние означает, что несмотря на падение цен на нефть, в определенный момент времени курс может не отреагировать однонаправленно. Если, например, цена на нефть упала на 10%, но в этот же период объём добычи вырастит более чем на 10%, то курс может окрепнуть, – пояснил эксперт.
Нефть - это основной экспортный товар. Из совокупного объема экспорта, выраженного в долларах, экспорт нефти составляет 58.1% (нефть и газовый конденсат). Хотя в математическом смысле влияние нефти может быть более 80%, в виду корреляции экспортных цен.
Приток и отток валюты
Благодаря экспорту товаров и услуг страна получает доллары. То есть страна что-то продает за границу. Импорт в свою очередь - это покупка иностранных товаров и услуг, или отток валюты из страны. Текущая цена нефть, показывает насколько может упасть или повыситься будущий приток валюты. Разница между экспортом и импортом составляет чистый приток от торговых операций страны.
Помимо покупки или продажи товаров и услуг, есть другие пути притока/оттока валюты. Например, если правительство или компания берет деньги в долг на внешних рынках или расплачивается по обязательствам в иностранной валюте. Помимо долга есть резервы национального банка и Нацфонда, который он может использовать для поддержания курса. Если национальный банк продаёт валюту, то это - приток валюты в экономику, а если откупает на рынке, то это – отток, – продолжил Тимур Абилкасымов.
Еще одним видом поступлений долларов в экономику являются инвестиции, которые делают в страну нерезиденты. Инвестиции, которые делают наши резиденты в другие страны будут оттоком. Иностранные гранты, которые получает страна тоже являются притоками валюты.
Помимо притока и оттока валюты, на курс влияет объём национальной валюты в экономике. Если объём национальной валюты растет, а объём иностранной валюты сохраняется, то курс будет обесцениваться.
Можно не собирать статистику в разрезе всех притоков и оттоков валюты. Все полученные нетто притоки в результате отражаются в денежных агрегатах. Для этого мы можем использовать денежный агрегат М3 (денежная масса) за минусом показателя М0 (наличность в обращении), – продолжил эксперт.
Пример Казахстана
Курс доллара в январе 2016 года при цене на нефть $27.9 за баррель достиг отметки 383.9 тенге. Сейчас при аналогичных ценах на нефть курс доллара превышает 425 тенге за доллар. Чтобы понять, почему так происходит, необходимо рассчитать, как за 4 года (2016-2020) изменился объём долларов и тенге в экономике.
С января 2016 года по март 2020 года очищенный от наличности М3 вырос на 113% или на 2.1 трлн тенге. Показатель в феврале составил 18.6 трлн тенге. Объём тенге из совокупного объёма вырос с 7.4 трлн в январе 2016 года до 13.3 трлн в феврале 2020 года. Прирост составил 80%, что эквивалентно 5.9 трлн тенге. Объём долларов в экономике сократился за аналогичный период с $24.75 млрд до $14 млрд. Сокращение составило $5 млрд или 57%.
В виду долларовых нетто оттоков и нетто притоков в тенге курс национальной валюты ослаб за 4 года. Чтобы укрепить курс, Казахстану необходимо больше экспортировать и меньше импортировать. Если мы не сможем заместить импорт, а текущий тренд на отток долларов сохранится, курс тенге так и будет постоянно обесцениваться, – подытожил Тимур Абилкасымов.
