Почему казахстанцы меньше вкладывают в долларовые депозиты – мнения экспертов
Фото: pixabay
Согласно данным Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР), в марте 2023 года депозиты в тенге увеличились на 3,7% до 21,6 трлн тенге, в иностранной валюте – только на 1,3% всего до 9,1 трлн тенге. В результате уровень долларизации снизился и к 1 апреля составил 29,8% по сравнению с 31,6% на начало 2023 года.
Главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Рамазан Досов считает, что снижение долларизации депозитов происходит из-за низких нерыночных ставок по долларовым вкладам на уровне 1% и высокой доходности тенговых депозитов, на которые вдобавок были начислены дополнительные 10% от государства в рамках Программы защиты тенговых вкладов.
"Кроме того, на это влияют рекордная инфляция в стране с 1997 года и падение реальных денежных доходов казахстанцев в 2022 году, которое составило 13%. Другими словами, снижение долларизации вряд ли могло происходить только из-за одного фактора".Рамазан Досов
Эксперты ВТБ (Казахстан) полагают, что дедолларизация экономики республики происходит во многом за счет укрепления тенге к доллару и также высоких процентных ставок по вкладам в нацвалюте.
"В настоящее время максимальная эффективная ставка вознаграждения по ним установлена 18,3%. Сбережения в тенге по итогам прошлого года стали самым доходным финансовым инструментом у физлиц и продолжают сохранять позиции лидера в 2023 году", – отмечают специалисты ВТБ.
Фото: Zakon/По данным Национального банка РК
Разница в долларизации
Отметим, что существует некоторый разрыв между уровнем долларизации по депозитам физических и юридических лиц. По данным Национального банка доля вкладов в валюте у юрлиц – 32%, по физлицам –27,6%.
Директор Департамента денежно-кредитной политики Национального банка РК Рустем Оразалин рассказал, что в прошлом году долларизация вкладов юрлиц была на уровне 38%, население хранило в долларах 35% депозитов.
"Юрлица более профессионально оценивают ситуацию на рынке, поэтому некоторый разрыв между долларизацией депозитов юрлиц и физлиц может присутствовать. В прошлом году, когда уровень неопределенности в экономике был беспрецедентным, мы видели, что население больше доверяет тенге, и долларизация устойчиво снижалась", – прокомментировал Рустем Оразалин.
Кроме того, на уровень долларизации также влияли технические причины, такие как курсовой эффект и фискальная политика. Кроме того, имели место вливания в экономику со стороны бюджета, что также отражалось на счетах бизнеса.
В целом на сегодняшний день долларовый разрыв между двумя типами депозитов составляет около 3%. Спикер не исключил, что долларизация депозитов может снижаться и в будущем. Однако необходимо помнить, что экономика завязана на импорте, поэтому ожидать нулевого уровня долларизации в развивающихся странах, в том числе и в Казахстане не стоит.
Фото: Zakon/По данным Национального банка РК
Еще одна причина разрыва в уровнях дедолларизации связана с тем, что в отличие от рядовых казахстанцев юрлица могут аккумулировать инвалюту для бизнес-целей – оплаты импортных поставок, обслуживания внешних обязательств, хеджирования валютных рисков, говорит Рамазан Досов.
"Действующие ограничения на покупку инвалюты для юрлиц –регистрация внешнеторговых сделок и предоставление подтверждающих документов при покупке иностранной валюты, обратная продажа при неиспользовании в течение 10 рабочих дней – осложняют продажу существующих валютных запасов, поскольку потом купить инвалюту будет не так легко, как продать".Рамазан Досов
Эксперты ВТБ (Казахстан) добавили, что если обязательства компании (валютные займы, расчеты по контрактам с иностранными контрагентами. – Прим. ред.) действуют в твердых валютах, то бизнес старается аккумулировать максимальный объем средств в валюте, которой собирается платить.
Дальнейшая дедолларизация
Сегодня работа по дедолларизации экономики Казахстана продолжается, и порой довольно успешно. Расчеты населения в инвалюте минимизированы, а ставки по депозитам остаются более чем привлекательными. Но этого недостаточно.
"На предпочтения вкладчиков, помимо процентных ставок, инфляции, девальвационных ожиданий и изменений в финансовом положении, влияют и резкие колебания курса, динамика цен на сырьевом рынке, отдельные геополитические события и черные лебеди", – поясняет аналитик АФК Рамазан Досов.
Кроме того, крупные депозиторы-физлица, чьи вклады превышают 15 млн тенге, продолжают хранить большую часть своих сбережений в иностранной валюте. Несмотря на низкую ставку вознаграждения в 1% и долларовую инфляцию, которая в прошлом году превысила 6%.
"Это объясняется сильным влиянием "эффекта храповика" – физлица уделяют больше внимания прошлым значениям обменного курса при принятии решений по распределению активов. Таким образом, при благоприятном стечении вышеупомянутых факторов можно ожидать дальнейшей дедолларизации, но она не будет заметной у физлиц из-за упомянутого эффекта, а у юрлиц ввиду действующих ограничений на покупку инвалюты", – резюмировал Рамазан Досов.
Специалист Нацбанка Рустем Оразалин все же призывает казахстанцев вкладываться в тенговые активы, поскольку они могут стать более выгодным способом хранения средств как в долгосрочном, так и в краткосрочном периоде, и способны перекрывать в том числе и курсовые колебания.
В заключение отметим, по мнению спикеров, важно учитывать структуру своих расходов и при необходимости хранить сбережения как в валюте, так и в тенге. С одной стороны, это позволит снизить риски, а с другой, если не приумножить, то хотя бы сохранить собственные средства.
